정말 안전한 거 맞나요? ELS, 그리고 투자 위험성

안녕하세요. 헤비드래곤입니다. 

 

오늘은 ELS에 대해 알아보겠습니다. 

 

 

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ELS란

ELS는 Equity Linked Security의 약자로서 '주가 연계 증권'이라고 표현됩니다. 즉, 주가와 연계되어 수익이 달라지는 상품입니다. 연계가 가능한 대상은 '특정 주식 가격'  이나  '다수 주식의 가격', '주가 지수' 등이 될 수 있습니다.

 

ELS의 종류 

○ 원금 보장형

   말 그대로 원금을 보장하는 형태입니다. 안정적이므로 당연히 기대 수익률이 낮습니다. 

   하지만, 만기 이전 환매 또는 발행회사 부도 등 상황에서는 원금 보장이 안 될 수 있습니다.

   (세부 구분으로서 녹아웃, 양방향 녹아웃형, 불 스프레드형, 디지털 형 등이 있습니다)  

 

○ 원금 비보장형

   원금이 보장되지 않으나 기대 수익률이 높고 조기 환매가 가능합니다. 

   (세부 구분으로서 리버스 컨버터블형, 스탭다운형 등이 있습니다)

 

ELS는 안전한 상품인가

원칙적으로 100% 안전한 금융 상품은 없습니다. 다만 국가를 믿는다면 일반 예금, 국채와 같은 것은 안전하다고 볼 수 있습니다. 

 

따라서 ELS는 그런 면에서 고위험 상품으로 볼 수 있으며 특히 원금 비보장형의 경우 고위험으로 보는 것이 맞을 것 같습니다. (고위험이란 손실 가능성을 말합니다)

 

ELS 예시

증권사에서 발행하는 ELS상품 설명서를 통해 ELS 상품 예시를 한 번 알아 보겠습니다.

(참고로 일부 정보를 가렸습니다)

○ (예시) 유형 : 조기상환 Step Down형. 원금 비보장형이며 상환 조건을 특정 기간 동안 내려가는 계단 형태로 제시하여 각 상환평가일에 조건을 충족하면 그 시점에 약정된 수익을 제공

○ (예시) 기초 자산 : 기준이 되는 대상은 NIKKEI225(일본), HSCEI(홍콩H), S&P500(미국) 주가지수입니다.

○ (예시) 상환조건 : 6개월 단위로 기준 가격의 85% ~ 70% 아래로 내려가는지 여부에 따라 조기 상환이 가능합니다. 

○ (예시) 녹인(Knock-In)조건 : 기준 가격의 45% 이하로 내려가게 되면 손실이 발생합니다. 손실률은 -30%~-100%가 될 수 있습니다. 단, -100% 손실은 지수가 0포인트가 된다는 가정이므로 이 가능성은 거의 없으나 -50% 또는 그 이상의 손실도 충분히 가능한 상품입니다.

○ (예시) 수익률 : (세전) 연 7%로서 3년 누적되면 21%를 받을 수 있는 상품입니다. 

(만약 예금 이자가 연 5%라면 이 상품에 공격적으로 투자하는 것이 맞을까요? 개인이 판단해 보시기 바랍니다.)

ELS 상품의 예시(주요 정보 가림)

이슈/논쟁거리

ELS 상품 중 다수가 홍콩H지수를 기초자산으로 판매되었습니다. 문제는 일본NIKKEI 지수나 미국 S&P 지수는 지난 5년간 상승세를 보였으나 홍콩 H지수는 큰 폭의 하락이 있었습니다. 따라서 일부 상품이 녹인(Knock-In)구간에 진입하면서 손실이 발생할 위험에 처했습니다. 

 

두번 째 문제는 상품 판매자가 투자자에게 충분히 위험성을 고지하였는지 여부입니다. 그리고 위험성을 알렸더라도 상당수의 투자자가 고령인데 굳이 고위험의 상품을 추천하는 것이 윤리에 맞는지도 논란이 되는 부분입니다. 

 

(저의 생각은 이렇습니다. 원칙적으로 투자의 책임은 개인에게 있습니다. 만약 판매사에서 불완전 판매를 했다면 분명 책임을 질 문제입니다. 하지만 보상을 받더라도 그 때까지 해야하는 걱정과 불안, 보상을 받기 위해 진행해야 되는 절차로 인한 시간 소모, 기회 비용 등을 생각하면 애초에 조금 더 알아보고 돈을 써서라도 투자 공부를 하는 것이 본인에게 훨씬 이득이라고 생각합니다.) 

 

홍콩H지수(2023.12.26 기준)

관련 용어

 

○ 홍콩 H지수 : 홍콩 H지수는 홍콩의 대표적인 주가 지수입니다. H지수는 홍콩 주식시장에 상장된 '중국' 기업 중 50개 종목을 추려 산출합니다. 대표적 기업으로 '알리바바', '메이퇀', '텐센트' 등이 등록돼 있습니다.

○ 녹인(Knock-In) 구간 :ELS 상품의 원금 손실이 발생하는 구간을 가리킵니다.

○ 기초 자산 : ELS와 같은 파생상품의 근원적 투자 자산 또는 투자 상품을 말합니다. 그 대상으로 주식, 금속(금, 은, 동, 구리 등), 에너지원(원유, 천연가스 등)이 될 수 있으며 환율, 금리, 지수, 원자재 등도 그 대상이 될 수 있습니다.

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감사합니다.